seungbeomdo

아주 간략하게만 다루는 재무제표 시리즈. 시험과는 전혀 상관 없으며 금융 데이터 분석에서 필요할 수 있는 아주 기초적인 수준의 도메인 지식. 3. 손익계산표 손익계산표(Income Statement)는 해당 기간 동안 발생한 기업의 손익을 기록한다. 기본적인 구성은 매출액: 판매 대금 원가 및 판관비 감가상각: 보유 자산의 가치 감소분 영업이익 = 매출액 - 원가 및 판관비 - 감가상각 기타이익: 영업 외 이익 이자 및 법인세 차감전 이익 (EBIT) = 영업이익 + 기타이익 이자 및 세금 순이익 NI = EBIT - 이자 - 세금 배당 유보이익 증가 = 순이익 - 배당 손익계산표의 항목들로부터 계산할 수 있는 유용한 재무지표들이 있다. EBITDA = EBIT + DA 세전 현금흐름을 측정한다. 감가상..

아주 간략하게만 다루는 재무제표 시리즈. 시험과는 전혀 상관 없으며 금융 데이터 분석에서 필요할 수 있는 아주 기초적인 수준의 도메인 지식. 1. 재무제표의 구성 기업 재무의 모든 사항을 다루는 표라는 뜻의 재무제표 재무제표는 4가지 하위 표로 구성돼있다. 재무상태표(대차대조표)는 기업의 자산과, 자산을 조달하는 데 들어간 자본 및 부채를 기록한다. 손익계산서는 해당 기간 동안 기업의 매출, 이익 등을 기록한다. 현금흐름표는 기업에서 실제로 발생한 현금흐름들을 기록한다. 자본변동표는 기업의 자본이 변동한 내역을 기록한다. 2. 재무상태표 대차대조표(Balance Sheet)로 더 잘 알려진 재무상태표는 크게 두 가지로 구성된다. 총자산 Total Asset 하나는 기업이 보유한 총자산 총자산은 유동자산과..

비정상 시계열이 가지는 일반적인 특징은 시간에 대한 추세이다. 모든 비정상 시계열이 추세를 가지는 것은 아니지만, 추세를 가지면 비정상 시계열이다. 비정상 시계열이 가지는 추세에는 두 가지 유형이 있다. 하나는 시간에 대하여 추세가 완벽히 예측가능한 Deterministic Trend와, 예측이 불가능한 Stochastic Trend이다. 이번 글에서는 Deterministic Trend가 존재하는 회귀 모델을 다룬다. 1. 모형의 가정 $$Y_{t} = \alpha_{*} + \beta_{*}t + \mathsf{Z}_{t}\gamma_{*} + U_{t}$$ where $\mathsf{Z}_{t}$는 k*1 벡터, $\{{\mathsf{Z}_{t}, U_{t}}\}$는 strictly stationa..

4. 오차항이 시계열적 상관을 가지는 경우 데이터셋이 시계열 상관을 가질 때, 오차항도 마찬가지로 시계열 상관을 갖는다고 하자. 이 경우에도 여전히 OLS 추정량은 Consistency를 만족한다. 이 시리즈에서 계속 얘기하듯이, 독립변수가 내생적이지만 않으면, OLS 추정량에는 그렇게 치명적인 문제(비일치성)는 없다. $$\hat{\beta}_{n} \rightarrow^{a.s.} \beta _{*}$$ 다만 OLS 추정량의 Asymptotic 분포를 구하기 위해서 추정량의 분산을 다르게 정의한다. $$\sqrt{n}(\hat{\beta}_{n} - \beta_{*}) \sim ^{A} N(0, E[\mathsf{X}_{t} \mathsf{X}_{t}^{T}]^{-1}BE[\mathsf{X}_{t} ..

모든 금융자산의 가치는 미래 발생할 현금흐름들의 현재가치를 합한 것이다. 이것만 알면 사실 다른 건 다 사소한 응용일 뿐이다. 이번 글과 같이 읽으면 좋은 금융공학 이론들은 파생상품&금융공학 카테고리에 많이 있다. '파생상품&금융공학' 카테고리의 글 목록 금융 도메인과 통계학/AI 기술을 왔다갔다 하면서 공부합니다. seungbeomdo.tistory.com 1. 채권 가치 평가 시점 0에서 평가한 채권의 가치 P는 미래 발생할 원리금 지급의 현재가치 합이다. $$P_{0} = \Sigma_{t=1}^{T}\frac{C_{t}}{(1+y)^{t}}$$ $C_{t}$는 시점 t에서 발생하는 쿠폰 지급을 나타내며, t = T일 때 $C_{t}$는 원리금과 쿠폰의 합이다. $y$는 만기수익률(Yield to ..

1. 현금흐름 평가 가장 근본적인 기업 가치 평가 방법은 기업이 앞으로 벌어들일 현금흐름을 고려하는 것 즉, 0 시점에서 평가한 기업의 가치 V는 $$V_{0} = \Sigma_{t=1}^{\infty} \frac{CF_{t}}{(1+r)^{t}}$$ 위의 가치평가 공식을 고려할 때, 기업의 가치를 극대화하는 방법은 크게 두 가지 분자를 키운다: 미래에 발생할 현금흐름의 규모를 키운다 분모를 낮춘다: 현금흐름에 적용될 할인율을 낮춘다. 할인율은 투자자들이 기업에 요구하는 요구수익률이다. 요구수익률을 결정하는 요인들에는 현금흐름의 불확실성, 기업의 ESG 등이 있다. 동일한 현금흐름이더라도 안정성이 높은 기업에서 발생하는 현금흐름과, 이제 막 사업을 시작한 스타트업에서 발생하는 현금흐름은 투자자에게 다르게..

간단하면서도 강력한 기업 수익성 측정 지표인 ROE 1. ROE의 정의 ROE는 자기자본 순이익률 Return On Equity 기업이 투하한 자기자본 대비 얼만큼의 순이익을 당기에 발생시켰는가를 측정 $$ROE = \frac{순이익}{자기자본}$$ 2. 듀퐁 항등식 ROE는 다음 세 가지 재무비율의 곱으로 분해될 수 있으며, 이를 듀퐁 항등식이라고 한다. 기업의 수익성인 ROE를 결정하는 3가지 주요 지표를 분석하는 방법이다. $$\frac{순이익}{자기자본} = \frac{순이익}{매출액} * \frac{매출액}{총자산} * \frac{총자산}{자기자본}$$ 매출액 대비 순이익은 기업이 판매한 금액 중 얼만큼이 순이익으로 남았는가를 측정한다. 즉 기업이 얼마나 마진(Margin)을 남길 수 있는가를 ..

1. 기업의 존재 의의 기업은 사회적 수요에 부합하는 재화를 공급하여 이윤을 얻는 조직 이윤 동기에 의하여 기업은 사회적 수요를 발굴하고 충족시키기 위한 기술력과 태도를 갖추고 있음 2. 기업의 자본조달 방법 기업의 자본조달 방법은 크게 두 가지: 주주와 채권자 주주는 기업이 발행한 주식을 매입 채권자는 기업이 발행한 채권을 매입 채권자에 의해 조달된 자본은 타인 자본 채권자는 지속적으로 이자를 수취하며, 채권 만기가 도래할 경우 자본을 회수함 기업이 도산하더라도 기업의 청산가치를 우선적으로 배분받을 권리가 있음. 주주에 의해 조달된 자본은 자기 자본 주주는 보유한 주식으로 의사결정권을 행사함 주식에는 만기가 없으므로, 자본 회수는 발생하지 않음 기업이 도산할 경우 투자한 금액이 모두 손실 처리 3. 기..

1. 시계열적 상관 고전적 선형회귀 모형을 구성하는 가정 중 하나는 데이터셋이 IID하다는 것이다. 즉 다음과 같은 임의의 두 데이터 포인트가 독립이고 동일한 분포를 가진다.$$[Y_{t}, X_{t1}, X_{t2}, … , X_{tk}], \, [Y_{\tau}, X_{\tau1}, X_{\tau2}, … , X_{\tau k}]$$ 그런데 대부분의 경제 데이터들, 특히 금융 시계열 데이터들은 IID 가정을 불충족한다. 특히 독립성 가정에 문제가 있다. 이러한 데이터들에는 시계열적 상관이 존재한다고 말한다. 이 글에서는 독립성은 불만족하지만, 정상성(Strict한 의미에서의 Stationary는 Identicalness와 동일하다)은 만족하는 데이터에 대한 OLS 추정을 다룬다. 2. Ergodic ..

이전 글에 이어 내생성 문제에 관련된 몇 가지 심화된 이슈들을 다룬다. 계량경제학 #6 내생성 가정 하에서의 선형회귀 모형 (1): IV, TSLS 모형에 내생성 문제가 존재하는 경우, OLS 추정량은 더이상 모수에 대한 일치추정량이 아니다. 일치성이 지켜지지 않는 문제는 효율성이 지켜지지 않는 문제보다 훨씬 심각하다. 일치성이 지켜 seungbeomdo.tistory.com 3. GMM 앞서 TSLS는 IV의 일반화된 형태이고, IV는 OLS의 일반화된 형태임을 설명했다. 그런데 OLS, IV, TSLS는 모두 Least-Squared 방법의 일종이다. 즉 오차제곱합을 최소화하는 샘플 추정량 $\dot{\beta}_{n}$이다. $$\dot{\beta}_{n} = arg \, min _{\beta} \..