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1. 자본비용과 요구수익률프로젝트에 대한 투자를 결정할 때, 투자로부터 발생하는 현금흐름의 현재가치를 평가하는 것이 일반적이다.그런데 현금흐름을 현재가치화할 때 어떤 할인율 혹은 요구수익률을 적용해야 할지 알 수 없다. 기업의 자본비용은 기업이 자본을 조달할 때 사용하는 비용을 말하는데, 이 값은 곧 기업의 사업에 적용해야 할 요구수익률과 같다.왜냐하면 기업에 대한 시장의 평가가 반영된 요구수익률로 기업이 자본을 조달하고, 발생한 현금흐름을 투자자들에게 다시 돌려주어야 하기 때문이다.2. 가중평균자본비용 WACC자본비용은 보통 가중평균자본비용 WACC을 의미한다. 일반적으로 자기자본과 타인자본 조달에 사용되는 비용이 다르므로, 기업의 재무구조에 따라 둘을 가중평균하여 사용한다.$$WACC = R_{E} ..

투자 의사결정에 참고할 수 있는 지표들 1. 순현재가치 NPV; Net Present Value 프로젝트의 결과로 발생하는 미래 수입의 현재가치에서 비용의 현재가치를 뺀 값 NPV가 양수이면, 비용보다 수입이 더 크므로 투자를 하는 것이 합리적 2. 자본회수기간 수입의 누적액 또는 수입 현재가치의 누적액이 초기 비용을 초과하는 데 걸리는 기간 자본회수기간이, 요구되는 회수기간보다 짧으면 투자 3. 내부수익률 IRR; Internal Rate of Return 프로젝트의 NPV를 0으로 만드는 할인율, 즉 다음을 만족시키는 r $$\Sigma_{t=1}^{N} \frac{Income_{t}}{(1+r)^{t}} = \Sigma_{t=1}^{N} \frac{Cost_{t}}{(1+r)^{t}}$$ 만약 내부..

기업의 재무상태를 측정하는 주요 지표들 1. 유동성 비율 단기 부채에 대한 지급 능력을 측정하는 지표 유동비율 = 유동자산 / 유동부채 : 유동부채를 감당하기에 유동자산이 충분한가? 당좌비율 = (유동자산 - 재고) / 유동부채 : 현금성이 떨어지는 재고자산을 제외하고 유동성 측정 현금비율 = 현금 / 유동부채 : 순수 현금만 가지고 유동성 측정 이자보상비율 = EBIT / 이자 : 이자지급 능력을 측정 현금보상비율 = EBITDA / 이자 : 실제 현금흐름을 가지고 이자지급 능력을 측정 2. 레버리지 비율 장기 부채에 대한 지급 능력을 측정하는 지표 총부채비율 = 부채 / 총자산 : 총자산 대비 부채가 얼마나 있는지 자기자본부채비율 = 부채 / 자기자본 : 자기자본 대비 부채가 얼마나 있는지 BIS 비..

아주 간략하게만 다루는 재무제표 시리즈. 시험과는 전혀 상관 없으며 금융 데이터 분석에서 필요할 수 있는 아주 기초적인 수준의 도메인 지식. 3. 손익계산표 손익계산표(Income Statement)는 해당 기간 동안 발생한 기업의 손익을 기록한다. 기본적인 구성은 매출액: 판매 대금 원가 및 판관비 감가상각: 보유 자산의 가치 감소분 영업이익 = 매출액 - 원가 및 판관비 - 감가상각 기타이익: 영업 외 이익 이자 및 법인세 차감전 이익 (EBIT) = 영업이익 + 기타이익 이자 및 세금 순이익 NI = EBIT - 이자 - 세금 배당 유보이익 증가 = 순이익 - 배당 손익계산표의 항목들로부터 계산할 수 있는 유용한 재무지표들이 있다. EBITDA = EBIT + DA 세전 현금흐름을 측정한다. 감가상..

아주 간략하게만 다루는 재무제표 시리즈. 시험과는 전혀 상관 없으며 금융 데이터 분석에서 필요할 수 있는 아주 기초적인 수준의 도메인 지식. 1. 재무제표의 구성 기업 재무의 모든 사항을 다루는 표라는 뜻의 재무제표 재무제표는 4가지 하위 표로 구성돼있다. 재무상태표(대차대조표)는 기업의 자산과, 자산을 조달하는 데 들어간 자본 및 부채를 기록한다. 손익계산서는 해당 기간 동안 기업의 매출, 이익 등을 기록한다. 현금흐름표는 기업에서 실제로 발생한 현금흐름들을 기록한다. 자본변동표는 기업의 자본이 변동한 내역을 기록한다. 2. 재무상태표 대차대조표(Balance Sheet)로 더 잘 알려진 재무상태표는 크게 두 가지로 구성된다. 총자산 Total Asset 하나는 기업이 보유한 총자산 총자산은 유동자산과..

모든 금융자산의 가치는 미래 발생할 현금흐름들의 현재가치를 합한 것이다. 이것만 알면 사실 다른 건 다 사소한 응용일 뿐이다. 이번 글과 같이 읽으면 좋은 금융공학 이론들은 파생상품&금융공학 카테고리에 많이 있다. '파생상품&금융공학' 카테고리의 글 목록 금융 도메인과 통계학/AI 기술을 왔다갔다 하면서 공부합니다. seungbeomdo.tistory.com 1. 채권 가치 평가 시점 0에서 평가한 채권의 가치 P는 미래 발생할 원리금 지급의 현재가치 합이다. $$P_{0} = \Sigma_{t=1}^{T}\frac{C_{t}}{(1+y)^{t}}$$ $C_{t}$는 시점 t에서 발생하는 쿠폰 지급을 나타내며, t = T일 때 $C_{t}$는 원리금과 쿠폰의 합이다. $y$는 만기수익률(Yield to ..

1. 현금흐름 평가 가장 근본적인 기업 가치 평가 방법은 기업이 앞으로 벌어들일 현금흐름을 고려하는 것 즉, 0 시점에서 평가한 기업의 가치 V는 $$V_{0} = \Sigma_{t=1}^{\infty} \frac{CF_{t}}{(1+r)^{t}}$$ 위의 가치평가 공식을 고려할 때, 기업의 가치를 극대화하는 방법은 크게 두 가지 분자를 키운다: 미래에 발생할 현금흐름의 규모를 키운다 분모를 낮춘다: 현금흐름에 적용될 할인율을 낮춘다. 할인율은 투자자들이 기업에 요구하는 요구수익률이다. 요구수익률을 결정하는 요인들에는 현금흐름의 불확실성, 기업의 ESG 등이 있다. 동일한 현금흐름이더라도 안정성이 높은 기업에서 발생하는 현금흐름과, 이제 막 사업을 시작한 스타트업에서 발생하는 현금흐름은 투자자에게 다르게..

간단하면서도 강력한 기업 수익성 측정 지표인 ROE 1. ROE의 정의 ROE는 자기자본 순이익률 Return On Equity 기업이 투하한 자기자본 대비 얼만큼의 순이익을 당기에 발생시켰는가를 측정 $$ROE = \frac{순이익}{자기자본}$$ 2. 듀퐁 항등식 ROE는 다음 세 가지 재무비율의 곱으로 분해될 수 있으며, 이를 듀퐁 항등식이라고 한다. 기업의 수익성인 ROE를 결정하는 3가지 주요 지표를 분석하는 방법이다. $$\frac{순이익}{자기자본} = \frac{순이익}{매출액} * \frac{매출액}{총자산} * \frac{총자산}{자기자본}$$ 매출액 대비 순이익은 기업이 판매한 금액 중 얼만큼이 순이익으로 남았는가를 측정한다. 즉 기업이 얼마나 마진(Margin)을 남길 수 있는가를 ..

1. 기업의 존재 의의 기업은 사회적 수요에 부합하는 재화를 공급하여 이윤을 얻는 조직 이윤 동기에 의하여 기업은 사회적 수요를 발굴하고 충족시키기 위한 기술력과 태도를 갖추고 있음 2. 기업의 자본조달 방법 기업의 자본조달 방법은 크게 두 가지: 주주와 채권자 주주는 기업이 발행한 주식을 매입 채권자는 기업이 발행한 채권을 매입 채권자에 의해 조달된 자본은 타인 자본 채권자는 지속적으로 이자를 수취하며, 채권 만기가 도래할 경우 자본을 회수함 기업이 도산하더라도 기업의 청산가치를 우선적으로 배분받을 권리가 있음. 주주에 의해 조달된 자본은 자기 자본 주주는 보유한 주식으로 의사결정권을 행사함 주식에는 만기가 없으므로, 자본 회수는 발생하지 않음 기업이 도산할 경우 투자한 금액이 모두 손실 처리 3. 기..