유로피안 옵션의 가치를 평가하는 잘 알려진 모델은 블랙숄즈 모델이다. 일반적인 notation 하에서, 콜옵션의 가치는 다음과 같이 구한다. $$C = S_0e^{-qT}N(d_{1}) - Ke^{-rT}N(d_{2})$$ 조금 더 들여다보자. 현재가치 팩터를 앞으로 뽑아내서 식을 정리하면 다음과 같다. $$C = e^{-rT} * [S_0e^{(r-q)T}N(d_{1}) - KN(d_{2})]$$ 근데 만약 옵션과 만기가 동일한 선물계약이 있어서, 그 선물가격이 $F_{0}$라고 하자. 잘 알다시피 선물가격은 $$F_{0} = S_0e^{(r-q)T}$$ 그러면 아래와 같이도 쓸 수 있다. $$C = e^{-rT} * [F_{0}N(d_{1}) - KN(d_{2})]$$ 이것을 블랙 모델(Black's..