seungbeomdo

바젤 협약에서 신용리스크를 측정하는 방법은 2가지이다. 하나는 표준방법으로, 미리 정해진 위험가중치 테이블을 사용해 위험가중자산을 측정하는 방법이다. 두번째는 내부등급법으로, 금융기관이 자체적으로 위험측정요소들을 추정하고 이를 바탕으로 위험가중자산을 측정하는 방법이다.

여기서부터는 은행업감독업무시행세칙의 <별표 3>(이하 "<별표 3>")에서 가져온 내용들을 정리한 것이다.

4. 집합투자증권

집합투자증권 익스포저에 대한 내부등급법은 표준방법과 크게 다르지 않다. 표준방법에서 집합투자증권 익스포저를 다룰 때에는 3가지 방법(기초자산접근법, 약정서기반접근법, 자본차감법) 중 하나를 쓰는데, 내부등급법을 쓰는 경우에도 마찬가지이다. 3가지 방법에 대한 자세한 설명은 표준방법에서 설명해두었으니 이전 게시물 참조

약정서기반접근법 또는 자본차감법을 적용하는 경우에는 표준방법을 그대로 적용한다.

기초자산접근법을 적용할 경우, 표준방법에서는 해당 기초자산들을 직접 보유한 것으로 가정하여, 기초자산들의 익스포저 분류에 맞는 위험가중치를 적용하였다. 내부등급법에서도 해당 기초자산들을 직접 보유한 것으로 가정하나, 그 기초자산들의 RC를 추정하여 해당하는 K-function을 적용한다.

만약 기초자산접근법을 적용하기에 RC 추정이 용이하지 않은 경우에는 제3자가 표준방법으로 산출한 해당 집합투자증권의 위험가중치에 1.2를 곱한 값을 적용한다.

5. 적격매출채권

1) 익스포저 정의

매출채권이란 기업이 영업활동에서 상품이나 서비스를 대금 수취 없이 선제공하였을 때 발생하는 자산이다. 쉽게 말해 외상을 해주고 나중에 돈을 받을 권리이다.

물론 은행을 비롯한 금융기관들이 '외상'을 해주는 경우는 많이 없다. 다만 은행이 일반 기업에 돈을 빌려줄 때 매출채권을 담보로 잡기도 하고, 매출채권을 할인 매입해 기업에 유동성을 공급하기도 하기 때문에 이 과정에서 매출채권이 은행의 자산으로 잡히게 된다.

소매 적격매출채권과 기업 적격매출채권으로 분류된다. 이는 각각 소매 익스포저와 기업 익스포저에 해당하는 거래상대방의 매출채권을 의미한다.

2) 위험가중자산 산출

적격매출채권의 위험가중자산은 부도위험에 대한 위험가중자산과 희석위험에 대한 위험가중자산의 합계이다.

- 매출채권 발행자가 부도가 나서 대금 회수가 안될 수도 있지만 -> 부도위험

- 부도 외 사유로 채권 가치가 하락할 수 있다. 예를 들어 외상한 물건을 반품하면 받을 돈이 줄어든다 -> 희석위험

- 물론 다른 익스포저들도 부도 외 사유로 채권 가치를 하락시키는 신용리스크 요인들이 있지만(신용등급 하락이라든지) 매출채권 익스포저의 특성 상 가치 변동에서 부도 외 사유가 차지하는 비율이 높기 때문에 희석위험 RWA라는 것을 따로 산출한다.

- 만약 희석위험이 중요하지 않다는 것을 입증하는 경우에는 희석위험을 고려하지 않아도 된다.

(1) 기업매출채권 부도위험 RWA

기업 익스포저에 대한 위험가중치 산출 방법을 적용한다.

- 적격요건을 충족하는 경우에는 하향접근법을 적용할 수 있다. 하향접근법이란 전체 기업매출채권 익스포저들을 대상으로 RC를 추정하여, 일괄적으로 적용하는 방법을 말한다. 소매 익스포저처럼 취급한다고 생각하면 된다.

(2) 소매매출채권 부도위험 RWA

소매 익스포저에 대한 위험가중치 산출 방법을 적용한다.

(3) 희석위험 RWA (기업, 소매 공통)

- 기업 익스포저에 대한 K-function 방법을 기업/소매 구분 없이 적용한다.

- EAD는 기업 또는 소매 익스포저에 맞게 산출하며, PD는 예상손실율, LGD는 100%, 유효만기는 1년으로 한다. PD를 추정하는 예상손실율을 부도위험에 대한 예상손실율을 말한다.

6. 리스

리스란 특정한 물건의 소유자가 이용자에게 합의된 기간 동안 그 물건을 사용할 권리를 주고 리스료를 받는 거래이다.

리스에 대한 신용위험가중자산은 거래상대방에 맞는 K-function을 적용하여 산출한다.

- EAD는 장래 수취할 리스료의 현재가치이고, PD와 LGD는 거래상대방의 그것을 사용한다. 유효만기는 리스기간이 된다.

7. 기타

열거되지 않은 익스포저들 중 표준방법에 의해 0% 위험가중치를 적용받는 경우, 0% 위험가중치를 적용한다. 그 외의 경우, 100%의 위험가중치를 적용한다.

신용리스크 측정 방법론 - 내부등급법 (3) 소매 익스포저

seungbeomdo — Sun, 11 May 2025 20:24:35 +0900

References

여기서부터는 은행업감독업무시행세칙의 <별표 3>(이하 "<별표 3>")에서 가져온 내용들을 정리한 것이다.

3. 소매 익스포저

1) 익스포저 정의

(1) 소매 익스포저의 요건: 소매 익스포저는 다음 3개 중 하나를 말한다.

개인에 대한 대출

주거용주택에 의해 전액 담보된 개인에 대한 대출

중소기업 익스포저 중 동일 차주에 대해 보유한 총 익스포저가 10억원 이하인 경우

(2) 소매 익스포저의 분류: 소매 익스포저는 다음 3개로 구분된다.

주거용주택담보 익스포저

- 소매 익스포저 중 주거용 주택에 의해 전액담보되는 익스포저

적격회전거래 익스포저

- 개인에 대한 무담보/무보증/미확약 회전거래로서 동일 거래상대방에 대한 익스포저가 1억원 이하여야 하며, 적격회전거래의 손실률 변동성은 여타 자산군 손실률 변동성에 비해 낮음을 입증해야 한다.

- 적격회전거래는 표준방법에서의 소매 익스포저 요건을 충족하는 거래와, 리볼버 거래로 구분된다.

기타 소매 익스포저

- 주거용주택담보 익스포저 또는 적격회전거래 익스포저가 아닌 소매 익스포저

2) 위험가중자산 산출

K-function 방법으로 산출한다.

$$RWA = K * 12.5 * EAD$$

$$K = LGD*[\Phi(\frac{1}{\sqrt{1-R}}\Phi^{-1}(PD) + \frac{\sqrt{R}}{\sqrt{1-R}}\Phi^{-1}(0.999))-PD]$$

$PD$: 부도율, $LGD$: 부도 시 손실율,

$R$: 서로 다른 익스포저 간의 부도 상관계수

$\Phi(\cdot)$: 표준정규분포의 누적확률밀도함수

3) RC 적용

(1) 부도율 PD

자체 추정치를 사용하되, 추정치 하한을 적용한다.

- 적격회전거래 중 리볼버 익스포저의 추정치 하한은 0.1%, 그 외 익스포저의 추정치 하한은 0.05%

부도자산의 PD는 100%를 적용한다.

(2) 부도 시 손실율 LGD

자체 추정치를 사용하되, 익스포저별 담보별 하한 테이블을 적용한다.

(3) 부도 시 익스포저 EAD

- EAD는 난내자산 EAD와 난외자산 EAD의 합으로 구한다.

난내자산 EAD는 다음 세 가지 값의 합보다는 커야 한다.

- 해당 익스포저를 전액 상각했을 때의 자기자본 감소액: 해당 익스포저 가치가 0이 됐을 때, 자본 감소분

- 고정 이하 분류 익스포저의 대손충당금

- 부도 매출채권을 할인하여 매입한 경우의 해당 할인액: 해당 할인액만큼은 절대 회수가 안 되는 것이므로

난외자산 EAD는 미인출 약정금액에 CCF를 곱한 것이다.

- 자체 추정 신용환산율을 사용하나, 표준방법에서 정한 부외항목 신용환산율의 50%가 하한

(4) 기타 파라미터

상관계수

- 주거용주택담보 익스포저: 0.15

- 적격회전거래 익스포저: 0.04

- 기타 소매 익스포저: 규제 기준 산식(자세한 것은 <별표 3>의 129 참조)

4) 신용위험경감효과

(1) 위험가중치함수

- 보증 및 신용파생상품에 의해 헤지된 경우, 보증인 및 보장매도자의 위험가중치 함수를 대신 적용할 수 있다.

(2) 부도율

- 보증 및 신용파생상품에 의해 헤지된 경우, 보증인 및 보장매도자의 PD 추정치를 대신 적용할 수 있다.

(3) 부도 시 손실율

- 적격 담보가 설정된 경우, LGD 추정치 하한이 익스포저 및 담보 종류에 따라 조정된다.

신용리스크 측정 방법론 - 내부등급법 (2) 기업 등 익스포저

seungbeomdo — Sat, 10 May 2025 19:48:43 +0900

References

여기서부터는 은행업감독업무시행세칙의 <별표 3>(이하 "<별표 3>")에서 가져온 내용들을 정리한 것이다.

2. 기업 등 익스포저

1) 익스포저 정의

기업 등 익스포저란 기업 익스포저, 특수금융 익스포저, 정부 익스포저, 은행 익스포저를 말한다.

기업 익스포저

- 법인기업 및 개인사업자에 대한 채권이며, 중소기업 익스포저를 별도로 구분할 수도 있다.

특수금융 익스포저

- 기업 경상활동에서 창출된 현금흐름보다는 담보된 유형의 자산으로부터 창출된 수입으로부터 일차적인 상환재원이 만들어지는 금융을 말한다. 프로젝트금융, 오브젝트금융, 상품금융, 수익창출부동산금융, 고변동성상업용부동산금융으로 구분된다.

정부 익스포저

- 표준방법에서 취급되는 정부 및 공공기관 익스포저들을 말한다.

은행 익스포저

- 표준방법에서 취급되는 은행 익스포저들을 말한다.

2) 위험가중자산 산출

K-function 방법으로 산출한다.

$$RWA = K * 12.5 * EAD$$

$$K = LGD*[\Phi(\frac{1}{\sqrt{1-R}}\Phi^{-1}(PD) + \frac{\sqrt{R}}{\sqrt{1-R}}\Phi^{-1}(0.999))-PD]*\frac{1+(M-2.5)b}{1-1.5b}$$

$PD$: 부도율, $LGD$: 부도 시 손실율, $M$: 유효만기,

$b$: 유효만기 조정 파라미터, $R$: 서로 다른 익스포저 간의 부도 상관계수

$\Phi(\cdot)$: 표준정규분포의 누적확률밀도함수

3) RC 적용

(1) 부도율 PD

자체 추정치를 사용하되, 추정치 하한을 적용한다.

- 기업 및 은행 익스포저의 추정치 하한은 0.05%, 정부 익스포저의 하한은 0.03%이다.

부도자산의 PD는 100%를 적용한다.

(2) 부도 시 손실율 LGD

기본내부등급법

- 정부, 은행, 증권사 및 기타금융기관 익스포저: 45%

- 무담보 후순위채권 익스포저: 75%,

- 그 외 익스포저는: 40%

고급내부등급법

- 자체 추정치를 사용하되, 정부 익스포저를 제외하고는 정해진 산식에 따라 하한값이 주어져 있다.

(3) 부도 시 익스포저 EAD

- EAD는 난내자산 EAD와 난외자산 EAD의 합으로 구한다.

난내자산 EAD는 다음 세 가지 값의 합보다는 커야 한다.

- 해당 익스포저를 전액 상각했을 때의 자기자본 감소액: 해당 익스포저 가치가 0이 됐을 때, 자본 감소분

- 고정 이하 분류 익스포저의 대손충당금

- 부도 매출채권을 할인하여 매입한 경우의 해당 할인액: 해당 할인액만큼은 절대 회수가 안 되는 것이므로

난외자산 EAD는 미인출 약정금액에 CCF를 곱한 것이다.

- 고급내부등급법: 자체 추정 신용환산율을 사용하나, 표준방법에서 정한 부외항목 신용환산율의 50%가 하한

- 기본내부등급법: 표준방법에서 정한 부외항목 신용환산율을 사용한다.

(4) 기타 파라미터

유효만기

- 듀레이션을 사용하되, 하한값은 1년, 상한값은 5년이다.

- 환매조건부유형거래(repo거래), 콜거래 등 일정한 유형의 익스포저는 유효만기 1년 하한을 적용 받지 않는다.

- 유효만기 조정 파라미터 b는 규제 기준에 의해 주어져있다.

상관계수

- 규제 기준에서 주어진 값을 사용한다.

- 중소기업의 경우 상관계수 R이 매출액 또는 총자산액 규모에 따라 상대적으로 낮게 적용된다.

4) 신용위험경감효과

(1) 위험가중치함수

- 보증 및 신용파생상품에 의해 헤지된 경우, 보증인 및 보장매도자의 위험가중치 함수를 대신 적용할 수 있다.

(2) 부도율

- 보증 및 신용파생상품에 의해 헤지된 경우, 보증인 및 보장매도자의 PD 추정치를 대신 적용할 수 있다.

(3) 부도 시 손실율

- 기본내부등급법: 적격 담보가 설정된 경우, 정해진 산식에 따라 LGD에 이를 반영할 수 있다.

- 고급내부등급법: 적격 담보가 설정된 경우, LGD 추정치 하한이 정해진 산식에 따라 조정된다.

(4) 부도 시 익스포저

- 환매조건부유형거래(repo거래), 대출금과 자행예금의 상계 등 인정되는 요건에 의해 경감 가능하다.

신용리스크 측정 방법론 - K-function 뚫어버리기 (2)

seungbeomdo — Fri, 9 May 2025 04:01:11 +0900

이 시리즈는 바젤 협약에 따라 신용리스크를 측정하는 일반적인 프로세스에 대해 알아본다. 내부등급법의 체계가 처음 만들어진 바젤2를 중점으로 하여 신용리스크 측정 프로세스의 개념적, 개괄적 측면에 맞춰 서술한다. 규정 재개정에 따라 업데이트가 이루어지고 있는 구체적인 측정치나 모델에 대한 언급은 최대한 피한다.

References
금융감독원, 바젤2 하의 통합리스크관리 모범규준 제1권 신용리스크
금융감독원, 알기 쉬운 신BIS 제1편 신용리스크

신용리스크 측정 방법론 - K-function 뚫어버리기 (1)

미예상손실은 부도 시 익스포저 EAD에 K-function의 값을 곱하여 산출한다고 했다. 즉, K-function의 값이 미예상손실율을 의미한다는 것인데, 이 K-function이라는 것은 어떻게 유도되었길래 그런지 알아보자.

이전 게시물에서 계속...

2. 극단적인 손실의 모델링

2) 위기 상황에서의 부도율

(3) 시스템 리스크의 모델링

부도 잠재변수 $Z$는 익스포저의 고유한 리스크과 시스템적 리스크의 두 가지 구성요소를 갖는다고 하자. 시스템적 리스크라고 하는 것은 위기 상황이 발생했을 때, 서로 다른 두 익스포저가 동시에 부도 나도록 하는 리스크를 말한다. 즉 서로 다른 두 익스포저의 부도 잠재변수가 양의 상관계수를 갖도록 하는 것이 모델링의 핵심이다.

상관계수가 R이라고 하자. 그러면 익스포저 i의 잠재변수 $Z_{i}$를 다음과 같이 두면 된다.

$$Z_{i} = \sqrt{R}Y + \sqrt{1-R}\epsilon_{i}$$

$Y$: 시스템적 리스크, $\epsilon_{i}$: 익스포저 i의 고유한 리스크

$Y, \epsilon_{i} \sim i.i.d.N(0,1)$

이는 두 가지 요구사항을 만족하는 모델링이다.

먼저, 부도 잠재변수 $Z$는 표준정규분포를 따르는 확률변수라고 앞에서 정의했다. 시스템적 리스크 항이 포함된 후에도 이 성질을 만족한다.

$$E[Z_{i}] = E[\sqrt{R}Y] + E[\sqrt{1-R}\epsilon_{i}] = 0 + 0 = 0$$

$$Var[Z_{i}] = Var(\sqrt{R}Y) + Var(\sqrt{1-R}\epsilon_{i}) + 2Cov(Y,\epsilon_{i}) = R + (1-R) + 0 = 1$$

또한, 서로 다른 두 익스포저의 부도 잠재변수 간 상관계수가 R이다.

서로 다른 두 익스포저는 고유 리스크 항은 서로 독립적이지만, 동일한 시스템 리스크 항을 갖는다. 즉,

$$Z_{i} = \sqrt{R}Y + \sqrt{1-R}\epsilon_{i}$$

$$Z_{j} = \sqrt{R}Y + \sqrt{1-R}\epsilon_{j}$$

$$\epsilon_{i},\epsilon_{j} \sim i.i.d.N(0,1)$$

그러면 두 잠재변수 간 상관계수는 R이 된다.

$$Cov(Z_{i}, Z_{j}) = Cov(\sqrt{R}Y + \sqrt{1-R}\epsilon_{i}, \sqrt{R}Y + \sqrt{1-R}\epsilon_{j}$$

$$ = Cov(\sqrt{R}Y, \sqrt{R}Y) + Cov(\sqrt{R}Y, \sqrt{1-R}\epsilon_{i}) Cov(\sqrt{R}Y,\sqrt{1-R}\epsilon_{j}) + Cov(\sqrt{1-R}\epsilon_{i} ,\sqrt{1-R}\epsilon_{j})$$

$$ = RVar(Y) + 0 + 0 + 0 = R$$

$$\therefore corr(Z_{i}, Z_{j}) = \frac{Cov(Z_{i}, Z_{j})}{\sqrt{Var(Z_{i}),Var(Z_{j})}} = Cov(Z_{i}, Z_{j})= R$$

(4) 위기 상황에서의 부도율

이제 준비는 다 됐다. 위기 상황에서의 부도율을 계산해보자. 위기 상황에서의 부도율이란, 시스템 리스크 변수 $Y$가 충분히 극단적인 값을 가진다는 조건이 주어졌을 때의 조건부 부도율이라고 보면 된다.

일단 시스템 리스크 변수의 '극단적인' 값은 발생확률이 0.1% 이하가 되도록 하는 아주 작은 임계값 $\beta$라고 하자.

$$P(Y <= \beta) = 0.001$$

$$\Phi(\beta) = 0.001$$

$$\beta = \Phi^{-1}(0.001)$$

위기가 발생했을 때, 즉 $Y = \beta$일 때의 부도율은 다음과 같을 것이다. 잠재변수 $Z$가 임계값 $\alpha$보다 작을 때 부도가 발생한다고 했으므로,

$$P(Z<=\alpha | Y = \beta)$$

$$ = P(\sqrt{R}Y + \sqrt{1-R}\epsilon <= \Phi^{-1}(PD) | Y = \Phi^{-1}(0.001))$$

$$ = P(\sqrt{R}\Phi^{-1}(0.001) + \sqrt{1-R}\epsilon <= \Phi^{-1}(PD))$$

$$ = P(\epsilon <= \frac{\Phi^{-1}(PD) - \sqrt{R}\Phi^{-1}(0.001)}{\sqrt{1-R}})$$

$$ = P(\epsilon <= \frac{\Phi^{-1}(PD) + \sqrt{R}\Phi^{-1}(0.999)}{\sqrt{1-R}})$$

$$ = \Phi(\frac{\Phi^{-1}(PD) + \sqrt{R}\Phi^{-1}(0.999)}{\sqrt{1-R}})$$

이것으로 '위기 상황에서의 부도율'을 똑같이 유도했다. 99.9% 신뢰수준 하에서 최악인 시스템 위기가 찾아오면, 상관계수 R>0에 의해 부도확률이 통상적인 상황에서보다 높아진다. 따라서 $EL_{crisis}>EL_{normal}$이고, 그 차이에 LGD를 곱하고 만기조정을 취한 값이 미예상손실율이다.

정확히는 K값에 마지막에 12.5까지 곱해준 것이 미예상손실율이고, K값 자체는 '소요자기자본율'이다. K만큼을 자기자본으로 보유하게 되면, 소요자기자본/미예상손실 = 8%(초창기 BIS 요구비율)를 자연히 달성하게 하려고 이렇게 만들었다고 한다.

끝. 휴 길었다.

신용리스크 측정 방법론 - K-function 뚫어버리기 (1)

seungbeomdo — Thu, 8 May 2025 03:53:40 +0900

신용리스크 측정 방법론 - K-function 뚫어버리기 (2)

1. K-function의 구조

은행업감독업무시행세칙 별표 3에서 notation만 살짝 바꿔서 복붙하자면 K함수는 이렇게 생겼다.

$$K = LGD*[\Phi(\frac{1}{\sqrt{1-R}}\Phi^{-1}(PD) + \frac{\sqrt{R}}{\sqrt{1-R}}\Phi^{-1}(0.999))-PD]*\frac{1+(M-2.5)b}{1-1.5b}$$

$PD$: 부도율, $LGD$: 부도 시 손실율, $M$: 유효만기,

$b$: 유효만기 조정 파라미터, $R$: 서로 다른 익스포저 간의 부도 상관계수

$\Phi(\cdot)$: 표준정규분포의 누적확률밀도함수

여기서, 다음과 같이 식을 변형하면 구조를 보기가 쉽다.

$$K = [LGD*\Phi(\frac{1}{\sqrt{1-R}}\Phi^{-1}(PD) + \frac{\sqrt{R}}{\sqrt{1-R}}\Phi^{-1}(0.999)) - LGD*PD]*\frac{1+(M-2.5)b}{1-1.5b}$$

$$ = [LGD*PD_{crisis} - LGD*PD] * MA$$

$$ = [EL_{crisis} - EL_{normal}]*MA$$

$PD_{crisis} = \Phi(\frac{1}{\sqrt{1-R}}\Phi^{-1}(PD) + \frac{\sqrt{R}}{\sqrt{1-R}}\Phi^{-1}(0.999))$

$EL_{crisis} = LGD*PD_{crisis}$

$EL_{normal} = LGD*PD$

$MA = \frac{1+(M-2.5)b}{1-1.5b}$

마지막 MA는 만기조정 값으로, 1년 기준으로 산출된 K값을 보정하기 위함이다. 익스포저의 잔존 유효만기 M이 길수록, 부도 관측 기간이 길어지고, 그러면 그 기간 중 부도가 발생할 가능성도 높아지므로 MA가 커져서, K도 커진다.

다소 부수적인 역할을 하는 MA를 제외하고, 본질적인 부분만 강조한다면

$$K = [EL_{crisis} - EL_{normal}]$$

즉, K함수는 극단적인 손실율 $EL_{crisis}$에서 통상적인 상황에서의 예상손실율 $EL_{normal}$ 을 뺀 값이다. 즉, K함수는 극단적인 손실율과 (통상적인) 예상손실율의 차이 = 미예상손실율을 구하는 함수이다.

통상적인 예상손실율 $EL_{normal}$은 이전 게시물에서 충분히 다루었으므로, 이 글에서 설명이 필요한 부분은 극단적인 손실율 $EL_{crisis}$뿐이다.

2. 극단적인 손실의 모델링

1) 신용리스크에서 '극단적인 손실'의 의미

극단적인 손실율 $EL_{crisis}$는 아래와 같다.

$EL_{crisis} = LGD*PD_{crisis}$

$PD_{crisis} =\Phi(\frac{1}{\sqrt{1-R}}\Phi^{-1}(PD) + \frac{\sqrt{R}}{\sqrt{1-R}}\Phi^{-1}(0.999))$

여기서 $PD_{crisis}$를 '위기 상황에서의 부도율'이라고 보면, 우리가 모델링한 극단적인 손실율이란, 위기 상황에서의 부도율 * 부도시 손실율 = '위기 상황에서의 예상손실율'을 의미한다.

왜 극단적인 손실이, 위기 상황에서의 예상손실일까? 이것은 신용리스크의 이진적인 특성과 관련이 있다.

시장리스크에서는 손실이 연속적인 개념이다. 주가가 떨어지면 떨어질수록 손실이 비례적으로, 이론적으로는 무한하게 커진다. 하지만 신용리스크에서는 거래상대방이 채무를 이행하거나, 불이행하거나 둘 중 하나다. 손실의 규모는 0이거나 익스포저 금액만큼이거나 둘 중 하나다.

따라서 신용리스크에서 극단적인 손실이란, 부도 확률이 매우 높아진 상황에서의 예상손실을 의미할 뿐이다. 부도 발생 시의 손실 규모 LGD가 증가하는 것이 아니라, 부도 확률 PD이 증가하여 예상손실이 증가하는 것으로 극단적인 손실이 개념화된다.

2) 위기 상황에서의 부도율

그럼 LGD도 이미 우리가 알고 있는 개념이니까, 설명해야 할 것은 위기 상황에서의 부도율 $PD_{crisis}$뿐이다.

(1) 부도 잠재변수

바젤이 신용리스크 모델링을 위해 택하고 있는 Vasicek 모형은 부도 사건을 부도 잠재변수의 확률과정으로 모델링한다. 이 부도 잠재변수라는 녀석은 그냥 부도 모델링을 위해 가정되는 개념일 뿐이다. 현실 세계의 무엇과 대응되는 개념이 아니라, 순수하게 모델링을 위한 도구적 개념이다. 굳이 현실 세계와 대응시킨다면 거래상대방의 재무 상태, 신용 점수 등 신용리스크를 발생시키는 원천들의 집약체라고 보면 된다. 이 '잠재변수'의 값이 작아지면 작아질수록 부도가 발생할 확률이 높아진다는 식으로 모델링되어 있다.

잠재변수 $Z$는 표준정규분포를 따르는 확률변수이다.

$$Z \sim N(0,1)$$

(2) 부도가 발생할 조건

잠재변수 $Z$가 어떤 임계점 $\alpha$보다 낮아지면 부도가 발생한다고 하자. 그럼 이 $\alpha$는 구체적으로 어떤 값이어야 할까? 우리는 이미 익스포저의 부도율 PD를 추정해놓았다. 따라서 우리 익스포저가 부도날 확률은 PD이다. 이 조건을 만족하는 값이 $\alpha$이다.

$$P(Z <= \alpha) = PD$$

$$\Phi(\alpha) = PD$$

$$\therefore \alpha = \Phi^{-1}(PD)$$

너무 기니까 다음 글에서 계속...

신용리스크 측정 방법론 - 내부등급법 (1) 개요

seungbeomdo — Tue, 6 May 2025 18:33:18 +0900

바젤 협약에서 신용리스크를 측정하는 방법은 2가지이다. 하나는 표준방법으로, 미리 정해진 위험가중치 테이블을 사용해 위험가중자산을 측정하는 방법이다. 두번째는 내부등급법으로, 금융기관이 자체적으로 위험측정요소들을 추정하고 이를 바탕으로 위험가중자산을 측정하는 방법이다.

여기서부터는 은행업감독업무시행세칙의 <별표 3>(이하 "<별표 3>")에서 가져온 내용들을 정리한 것이다.

1. 내부등급법의 개요

1) 내부등급의 개요

내부등급법은 금융기관이 내부 데이터와 리스크 측정 시스템을 이용하여 리스크 지표를 직접 산출하는 방법이다.

표준방법에서 위험가중자산을 산출할 때는 아래의 절차를 따른다.
(1) 해당 익스포저가 산출 대상인지 여부를 확인한다.
(2) 해당 익스포저의 자산 분류를 결정한다.
(3) 해당 익스포저의 리스크 구성요소(EAD, PD, LGD)를 추정한다.
- 신용위험경감기법은 리스크 구성요소 추정 단계에서 반영된다.
(4) 해당 익스포저의 리스크 구성 요소와 자산 분류에 따라 위험가중자산을 계산한다.

2) 신용리스크 산출 대상

(1) 신용리스크 산출 대상
내부등급법에서는 크게 5가지의 산출 대상이 있다: 기업 등 익스포저, 소매 익스포저, 집합투자증권, 적격매출채권, 리스, 결제지연거래, 유동화 익스포저, 거래상대방 익스포저.

각 익스포저들을 내부등급법이라는 방법 하에서 일괄적으로 측정하는 것은 아니다. 어떤 익스포저들은 K-function 방법으로 산출하지만, 어떤 익스포저들은 별도로 정한 다른 방법으로 산출한다.

기업 등 익스포저
- RC 추정 후 K-function 방법으로 측정함
- 익스포저 정의는 <별표 3> 제3장 제1절 제3관에서 규정
- K-function은 <별표 3> 제3장 제3절 제2관에서 규정
소매 익스포저
- RC 추정 후 K-function 방법으로 측정함
- 익스포저 정의는 <별표 3> 제3장 제1절 제3관에서 규정
- K-function은 <별표 3> 제3장 제3절 제3관에서 규정
집합투자증권
- 표준방법에 따라 산출함
- 익스포저 정의는 <별표 3> 제3장 제3절 제5관에서 규정
- 기초자산접근법을 적용하는 경우에는 해당 기초자산을 보유한 것으로 간주하여 내부등급법을 적용함
적격매출채권
- 부도위험RWA와 희석위험RWA의 합계로 계산함
- 익스포저 정의는 <별표 3> 제3장 제1절 제3관에서 규정
- 부도위험RWA는 RC 추정 후 K-function 방법으로 측정함(기업 또는 소매 익스포저의 그것을 적용)
- 희석위험RWA는 <별표 3> 제3장 제3절 제6관에서 규정
리스
- RC 추정 후 K-function 방법으로 측정함
- RC 추정방법은 <별표 3> 제3장 제3절 제7관에서 별도로 규정함
- 익스포저 정의는 <별표 3> 제3장 제3절 제7관에서 규정
결제지연거래
- 위험가중자산을 별도의 방법에 따라 산출함 (<별표 3> 제7장에서 규정)
유동화 익스포저
- 위험가중자산을 별도의 방법에 따라 산출함 (<별표 3> 제4장에서 규정)
거래상대방 익스포저
- 위험가중자산을 별도의 방법에 따라 산출함 (<별표 3> 제7장에서 규정)

(2) 신용리스크 산출 제외 대상

대차대조표 자산 중 다음 항목들은 산출에서 제외한다(표준방법에서와 동일한 내용).

(a) 신탁계정 중 원본보전계약이 없는 불특정 금전신탁, 특정금전신탁 및 재산신탁과 관련된 운용자산
- 신탁계정의 자산에 손실이 발생하면 고객에게 손실을 메꿔줘야 하기 때문에, 신탁계정 자산의 손실은 금융기관의 손실로도 이어진다. 그런데 만약 금융기관이 운용만 해줄 뿐, 고객에게 손실을 책임질 의무(원본보전계약)가 없는 경우라면 금융기관이 져야 할 리스크가 없으므로 RWA 산출 대상에서 제외한다.

(b) 영업권 등 자기자본 공제항목
- 자기자본에서 빼는 항목이니까, 자기자본비율의 분모가 되는 RWA 산출 대상에서도 당연히 제외한다.

부외항목 중 연결대상인 증권회사의 예수유가증권은 신용위험가중자산 산출대상에서 제외한다.
- 말이 어려운데, 그냥 동일한 금융지주그룹에 속하는 증권사에 맡겨놓은 예수금은 신용리스크 산출에서 제외한다는 뜻이다.

3) 대손충당금의 고려

산출된 예상손실 금액이 대손충당금보다 작을 경우에는, 그 차이만큼을 보완자본에 산입할 수 있다.
- 바젤 내부등급법의 철학에서, 예상손실은 대손충당금으로 커버한다. 만약 예상손실보다 대손충당금이 클 경우에는 그 차이만큼은 금융기관의 여유자본이 되므로 보완자본으로 인정해준다,

4) 기본내부등급법과 고급내부등급법

내부등급법에는 기본내부등급법과 고급내부등급법이 있다.

기본내부등급법
- 부도율 PD만 자체 추정

고급내부등급법
- 부도율 PD, 부도 시 손실율 LGD, 신용환산율 CCF, 유효만기 M을 모두 자체 추정

신용리스크 측정 방법론 - 표준방법 (7) 신용위험경감기법

seungbeomdo — Sun, 4 May 2025 15:32:35 +0900

References

아래는 은행업감독업무시행세칙의 <별표 3>(이하 "<별표 3>")에서 가져온 내용들을 정리한 것이다.

4. 신용위험경감기법

1) 적용 배경

(1) 정의

- 신용위험경감기법이란, 금융기관이 보유한 자산의 신용리스크를 감소시킬 수 있는 방법들을 말한다. 해당 자산에 대한 담보나 보증을 보유한다거나 하는 것들이다.

- 담보가 존재한다면, 그 자산가치 전체가 위험에 노출되었다고 보는 것은 타당하지 않기 때문에 익스포저 규모를 경감해주는 등의 방식으로 보완하고 있다.

- 단, 적격외부신용평가기관이 익스포져에 부여하는 신용등급에 신용위험경감기법 효과가 이미 반영된 경우에는 해당 익스포져의 신용위험가중자산 산출시 신용위험경감기법을 적용할 수 없다.

(2) 신용위험경감기법의 종류

담보

- 거래상대방 또는 거래상대방을 위하여 제3자가 제공하는 담보에 의해 위험 노출 금액이 줄어드는 경우

- 담보 방법에는 포괄법과 간편법이 있는데, 두 방법의 신용위험경감 방법이 다르다.

대출금과 자행예적금의 상계

- 금융기관과 거래상대방이 동시에 서로에 대한 자산을 보유한 경우에는 자산 간의 상계(netting)를 할 수 있다.

- 상계되는 만큼 익스포저 금액을 감소시키는 식으로 신용위험을 경감한다.

- 예를 들어 A은행이 B은행에 1000억원을 예치하고, B은행이 A은행에 700억원을 예치한 경우, A은행 입장에서 B은행 예치금 익스포저는 300억원만큼만 반영하는 것이다. 만약 B은행이 A은행에 대한 부채 1000억원을 불이행할 경우 A은행도 B은행에 대한 부채 700억원을 불이행할 것이라는 가정이 깔려있다.

보증 및 신용파생상품

- 신용리스크 이벤트가 발생했을 때 그에 대해 현금흐름을 지급하는 보증이나 신용파생상품 거래를 체결한 경우

- 보증 매도자나 신용파생상품 매도자의 신용등급에 따른 위험가중치를 대신 사용할 수 있다.

2) 담보

(1) 적격 담보로 인정되기 위한 요건

- 신용사건 발생시 적격 금융자산담보를 적시에 처분 또는 취득하는 권리와 적절한 내부절차를 보유해야 한다.

- 적격 금융자산담보 거래의 거래상대방의 신용도와 해당 적격 금융자산담보의 가치가 상당한 정(+)의 상관관계를 가지는 경우, 은행은 해당 적격 금융자산담보를 신용위험경감기법으로 적용할 수 없다. 해당 익스포저의 가치가 감소했을 때, 그에 비례해 담보의 가치도 감소한다면, 가치 보전 수단으로서 담보가 유용하다고 볼 수 없기 때문이다.

(2) 담보 방법 종류

- 담보를 통한 위험경감기법에는 간편법과 포괄법이 있다. 대상 자산별로 요건에 맞게 방법을 선택한다.

(3) 간편법

개요

- 간편법은 해당 익스포저의 위험가중치 대신, 담보 자산에 적용되는 위험가중치를 사용하는 방식으로 RWA를 경감시키는 방법이다.

적용 요건

- 익스포저의 잔존만기가 담보자산의 잔존만기보다 길어서는 안 된다. 예를 들어 익스포저 채권의 잔존만기가 10년인데, 잔존만기 3년인 다른 채권으로 담보를 잡는다면, 담보 만기가 끝난 후 7년 동안에 대해서는 익스포저에 대한 가치 보전이 불가능하기 때문이다.

- 6개월마다 담보 가치를 1회 이상 재평가해야 한다.

- 인정되는 담보는 현금 및 자행 예적금, 금, 정부 및 지자체의 원화채권, 일정 요건을 충족하는 기타 채권 등이다. 자세한 것은 <별표3>의 제2장 제6절 제4관 참조

계산 방법

- 거래상대방의 위험가중치 대신 담보자산에 적용되는 위험가중치를 적용한다. 위험가중치는 20%를 하한으로 한다.

- 현금 또는 자행 예적금 담보이거나, 표준방법 위험가중치 0%인 기관 발행 채권이거나 하는 요건 충족 시 위험가중치 하한 없음

(4) 포괄법

개요

- 담보 자산의 가치만큼 익스포저 금액을 감소시켜주는 방법

적용 요건

- 포괄법에서는 간편법에서 인정하는 모든 담보자산을 사용할 수 있으며, 몇 가지 추가 자산들을 허용한다. 일일이 나열하는 건 별 의미가 없으므로, 자세한 것은 <별표 3> 참조.

계산 방법

- 신용위험경감기법을 적용한 후의 익스포져를 "조정 후 익스포져"라고 하는데, 이는 다음 산식에 의하여 산출한다. 조정 전 익스포져보다 조정 후 익스포져가 작아지기 때문에 위험가중자산도 결과적으로 작아지게 된다.

$$ E^{*} = MAX[0, E * (1+H_{E}) - C * (1 - H_{C} - H_{F})]$$

$E^{*}$: 조정 후 익스포저, $C$: 담보의 현재가치,

$H_{E}$: 익스포저에 대한 차감률, $H_{C}$: 담보자산에 대한 차감률,

$H_{F}$: 담보와 익스포저의 통화불일치에 대한 차감률

- 단순하게 보면 조정 후 익스포저 E*는 조정 전 익스포저 E의 가치에서 담보 가치 C를 빼준 것이다.

- 근데 이렇게 단순하게만 정하지는 않고 몇 가지 차감률 파라미터들이 들어간다. 예를 들어 모든 담보 자산이 그 가치만큼 완전하게 익스포저를 줄인다고 볼 수는 없다. 적격 담보 요건을 충족했더라도, 담보를 완벽히 회수하는 것이 어려울 수도 있기 때문이다. 그러므로 담보 자산이 매우 우량하다면 담보에 대한 차감률 $H_{C}$를 작게 잡아주고, 좀 불안불안한 담보 자산이면 차감률을 높게 잡는 식으로 보정하는 것이다.

- 차감률 하나하나를 다 뜯어보는 것은 취지보다 너무 자세하므로... <별표3>의 제2장 제6절 제3관 참조

3) 대출금과 자행예금의 상계

다음의 요건을 모두 충족하는 경우 상계 계약하에 있는 대출금과 자행예금의 상계후 잔액을 신용위험경감후의 익스포져로 할 수 있다. 자세한 요건 설명은 <별표 3>의 제2장 제6절 제5관 참조

- 상계를 할 수 있는 명확한 법적 근거가 있을 것

- 동일한 거래상대방과의 상계계약하에 있는 대출금과 자행예금을 언제라도 확정할 수 있을 것

- 자행예금이 계속 예치되지 않을 리스크(roll-off risk)를 모니터링하고 관리할 것

- 관련 익스포져를 상계후 순액기준으로 모니터링하고 관리할 것

4) 보증 및 신용파생상품

아래 요건들을 모두 충족하는 경우, 해당 익스포저의 위험가중치 대신 보증인 또는 보장매도자의 위험가중치를 적용할 수 있다. 자세한 요건 설명은 <별표 3>의 제2장 제6절 제6관 참조

- 보증인이나 보장매도자(보증 제공자)에게 직접적인 청구가 가능해야 하며, 대상 채권과 보장 범위가 명확해야 함

- 은행의 잘못이 아닌 한, 보장계약을 일방적으로 취소할 수 없어야 하고, 대상 채권의 신용이 나빠져도 추가 비용 없이 보호효과가 유지돼야 함

- 익스포저가 기한 내 상환되지 않으면 보증인 및 보장매도자가 조건 없이 채무를 대신 이행해야 함

- 신용파생상품의 경우, 보장 효과가 보증과 동일한 수준의 상품인 신용부도스왑이나 총수익스왑이어야 함

- 적격 보증인/보장매도자는 정부, 공공기관, 은행, 신용평가가 우수한 회사 등으로 제한됨

신용리스크 측정 방법론 - 표준방법 (6) 집합투자증권, 부도자산, 부외항목

seungbeomdo — Thu, 1 May 2025 18:35:33 +0900

References

아래는 은행업감독업무시행세칙의 <별표 3>(이하 "<별표 3>")에서 가져온 내용들을 정리한 것이다.

2. 자산분류별 위험가중치

바젤Ⅲ의 표준방법에서는 금융기관의 자산을 거래상대방 및 상품 특징에 따라 정부, 은행, 비은행 금융기업, 일반기업, 주식, 소매, 부동산금융, 부도자산, 유동화자산 등으로 분류하여 각각에 대한 위험가중치 테이블을 제시한다.

14) 집합투자증권 익스포저 (제2장 제3절의 44)

집합투자증권에 대해서는 3가지 방법 중 하나를 적용하여 위험가중치를 산출한다.

(1) 기초자산접근법

- 집합투자증권의 기초자산을 금융기관이 실제 보유한 것으로 가정하는 방법이다.

- 가령 소유한 펀드에 삼성전자 주식이 포함되면, 삼성전자 주식을 보유한 것으로 가정한다. 삼성전자 주식은 유가증권 익스포저에 해당하므로, 유가증권 익스포저에 적용하는 위험가중치 산출법을 적용한다.

- 단 집합투자증권 기초자산에 관한 정보를 위험가중자산 산출 주기 내에서 적시에 입수할 수 있어야 하고, 이에 대해 제3자의 검증을 받아야 한다.

- 집합투자증권 기초자산에 관한 정보를 적절하게 입수할 수 없는 경우에는 제3자가 계산한 위험가중치를 적용할 수 있지만, 이 경우 위험가중치에 1.2를 곱한 값을 써야 한다.

(2) 약정서기반접근법

- 집합투자증권의 투자약정서에 기초하여 익스포저를 가정하는 방법이다.

- 투자약정서에 명시된 기초자산 중 가장 높은 위험가중치를 적용받는 자산부터, 편입한도비율을 모두 채워 보유한다고 가정하여 익스포저를 구성한다. 즉 위험가중치 관점에서 가장 보수적인 시나리오 하에서 익스포저를 구성한다.

- 예를 들어 어떤 펀드가 유가증권을 30% 한도 내에서 보유할 수 있고 그 외에는 국채를 보유하는 식으로 운용된다고 하자. 이 펀드가 꼭 유가증권을 30% 꽉 채워서 운용하는 것은 아니지만, 약정서기반접근법에서는 유가증권을 30%, 국채를 70% 보유하는 것이라고 가정하고 익스포저를 적용한다.

(3) 자본차감법

- 그냥 1250% 위험가중치를 적용하는 방법이다. 기초자산접근법과 약정서기반접근법을 모두 사용할 수 없는 경우에 사용한다.

15) 부도 익스포저 (제2장 제3절의 42)

- 주어진 익스포저가 어떤 분류에 속하건 간에, 부도가 발생한 경우에는 부도 익스포저로 간주한다. 부도의 기준은 신용리스크 측정 방법론 (2) RC - 부도율 참조

- 부도 익스포저의 경우에는 부도 자산의 분류에 따라 위험가중치를 적용한다.

- 주거용주택담보 익스포저가 부도난 것이라면 100%, 그 외 익스포저가 부도난 것이라면 150%를 적용한다.

- 만약 주거용주택담보 익스포저가 아니더라도, 익스포저에 대한 대손충당금 적립액 비율이 20% 이상일 경우에는 100% 위험가중치를 적용한다.

16) 상기 외 익스포저 (제2장 제3절의 45)

- 유동화 익스포저를 제외하고, 대차대조표 항목 중 지금까지 분류에 해당하지 않는 익스포저들은 별도 표에 따라 위험가중치를 적용하며, 표에도 열거되지 않은 경우 100% 위험가중치를 적용한다.

- 통화는 위험가중치 0%라거나 하는 등등이 표에 열거되어 있는데, 여기에 하나하나 적는 게 별로 의미가 없는 것 같아서 자세한 것은 <별표 3>의 [표 1]을 참조하면 된다.

3. 부외항목 익스포저

1) 부외항목의 익스포저 금액

- 부외항목은 아직 자산가치가 확정되지는 않은 자산이므로, 신용환산율 표(제2장 제4절의 46)를 따로 두고 익스포저 규모를 정한다.

- 해당 부외거래의 계약금액에 신용환산율을 곱한 것이 익스포저 규모가 된다.

2) 부외항목 익스포저의 위험가중치

- 해당 익스포저 분류를 앞에서 설명한 2. 자산분류별 위험가중치에 따라 적용하여 위험가중치를 산출한다.

- 예를 들어, 기업 X에 대한 지급보증 10억을 가지고 있다고 하자. 지급보증에 적용되는 신용환산율은 100%이므로 이 익스포저의 규모는 10억 * 100% = 10억이다.

- 그리고 기업 X의 표준신용등급이 AAA이므로, 해당 기업 익스포저에 적용하는 위험가중치는 20%이다. 최종적으로 기업 X에 대한 지급보증 익스포저의 위험가중자산은 10억 * 100% * 20% = 2억이 된다.

신용리스크 측정 방법론 - 표준방법 (5) 소매, 부동산담보자산

seungbeomdo — Sun, 27 Apr 2025 20:34:53 +0900

References

아래는 은행업감독업무시행세칙의 <별표 3>(이하 "<별표 3>")에서 가져온 내용들을 정리한 것이다.

2. 자산분류별 위험가중치

10) 소매 익스포저 (제2장 제3절의 39)

- 다음의 세 가지 요건을 모두 충족하는 개인 또는 중소기업에 대한 익스포저는 소매 익스포저로 분류하며, 그 위험가중치는 75%이다.

(a) 회전신용거래 및 한도성 여신(ex. 신용카드대금), 개인 건별여신(ex. 할부금융), 중소기업에 대한 대출 및 약정의 형태를 가질 것

(b) 개별 채무자에 대한 소매 익스포저 한도금액의 합계액이 10억원 이하일 것

- 소매 익스포저 중 직전 12개월 동안 모든 상환 의무를 예정일에 전액 이행한 신용카드의 경우 "적격 거래"로 칭하며, 이들에 대해서는 45%의 위험가중치를 적용한다.

11) 주거용주택담보 익스포저 (제2장 제3절의 40)

- 다음의 조건들을 충족한 부동산을 담보로 하는 대출을 "적격부동산대출"로 정의한다.

(a) 완공된 부동산 (b) 담보가치 실현의 법적 이행가능성 (c) 부동산에 대한 1순위 저당권

(d) 차주 상환능력 평가 (e) 건전한 담보평가 및 담보인정비율 산출 (f) 담보대출 실행 정보의 문서화

- 적격부동산대출 중 담보자산이 주거용 주택인 경우 아래의 위험가중치를 적용한다. 적격요건 미충족 시에도 별도로 위험가중치 적용값이 표시돼있다.

12) 상업용부동산 익스포저 (제2장 제3절의 41)

- 적격부동산대출 중 주거용주택이 아닌 부동산을 담보자산으로 하는 경우, 아래의 위험가중치를 적용한다.

13) 부동산개발금융 익스포저 (제2장 제3절의 41의 2)

- 주거용 또는 상업용 부동산 등의 개발 및 건축을 위한 토지구입, 개발 각 단계에서 특수목적법인 등에 제공되는 여신으로서, 150%의 위험가중치를 적용한다.

- 단 11)에서 다룬 적격부동산대출 요건 중 '완공된 부동산' 요건을 제외하고 모두 충족한 여신이거나, 전체 계약 중 상당한 비중이 사전 매매 또는 사전 임대 계약이 체결되어 현금흐름이 안정적으로 보장되는 경우에는 100%의 위험가중치를 적용할 수 있다.

신용리스크 측정 방법론 - 표준방법 (4) 기업, 특수금융, 주식

seungbeomdo — Sun, 27 Apr 2025 18:34:26 +0900

References

아래는 은행업감독업무시행세칙의 <별표 3>(이하 "<별표 3>")에서 가져온 내용들을 정리한 것이다.

2. 자산분류별 위험가중치

10) 기업 익스포저 (제2장 제3절 37)

- 표준신용등급에 따라 정한다(아래 표 참조).

- 금융기업이라고 하더라도 기업 익스포저로 분류될 수 있다. 전술한 7) 은행, 8) 이중상환청구권부 채권, 9) 증권회사 및 기타 금융회사에 해당하지 않는 금융기업들도 기업 익스포저에 포함된다.

- 무등급인 기업 익스포저의 위험가중치는 해당 기업이 설립된 국가의 그것보다 낮을 수 없다.

- 중소기업의 무등급 익스포저는 85%의 위험가중치를 적용할 수 있다.

- 기업 그룹 내의 특정 기업에 대한 신용등급을 다른 기업에 적용하여 위험가중치를 정할 수 없다.

- 단기 신용등급(기업어음 등 원만기 3개월 이내 단기 익스포저에 부여된 신용등급)이 부여된 경우에는 아래 표의 위험가중치를 정할 수 있다. 단 무등급 기업에 대해서는 단기 신용등급 구간의 일부를 제한적으로 적용한다. 자세한 것은 <별표 3> 참조(제2장 제3절 38).

11) 특수금융 익스포저 (제2장 제3절 38의 2)

- 특수금융 익스포저는 기업의 경상 활동으로부터 창출되는 현금흐름이 아닌, 담보자산으로부터 창출된 수입으로부터 상환재원이 이루어지는 금융을 말한다. 프로젝트금융(PF), 오브젝트금융(OF), 상품금융(CF)에 해당하는 익스포저를 말한다.

- 프로젝트 금융은 발전소 등 큰 비용을 수반하는 대형 설비 프로젝트에 대한 여신으로, 해당 프로젝트에서 미래에 발생할 현금흐름을 상환재원으로 한다.

- 오브젝트 금융은 선박 등 유형자산을 구입하기 위한 여신으로, 해당 자산으로부터 발생할 현금흐름을 상환재원으로 한다.

- 상품금융은 공인거래소에서 거래되는 상품과 관련된 매장자원, 재고자산 또는 미수금 등에 의해 담보되고, 해당 자산의 판매대금을 상환재원으로 한다.

- 특수금융 익스포저의 위험가중치는 표준신용등급에 따라 다음 표에서 정한다. 만약 적격외부신용평가기관의 신용등급이 존재하지 않는 경우 오브젝트 금융과 상품금융은 100%의 위험가중치를 적용한다. 프로젝트 금융은 운영 전이면 130%, 운영 중이면 100%로 정한다. 운영 중인 프로젝트 금융이 일정 요건을 만족하면 80%의 위험가중치를 적용할 수도 있다(자세한 것은 <별표 3> 참조).

12) 주식 익스포저 (제2장 제3절 38의 3)

- 회사의 주식 또는 지분으로서 발행자의 부채로 인식되지 않고, 발행자의 자산 및 수익에 대한 잔여재산 청구권을 갖는 경우 주식 익스포저로 분류하며, 직간접 지분 및 의결권 여부에 관계 없이 경제적 실질을 고려한다.

- 주식 또는 지분으로의 의무전환조항을 포함하는 유가증권, 옵션 등도 주식 익스포저로 분류한다.

- 부채로 인식되지만 채무 변재의 무기한 연기가 가능하다거나 하는 요건 등을 충족하면 주식 익스포저로 분류한다. 자세한 요건은 <별표 3> 참조.

- 주식 익스포저에 대해서는 원칙적으로 250%의 위험가중치를 적용한다.

- 매매 목적의 비상장 주식인 경우에는 400%의 위험가중치를 적용한다.

- 정부의 특정 경제분야 지원을 보조하는 목적의 보유 주식은 100%의 위험가중치를 적용한다.

- 후순위채권 및 주식 외 자본조달 수단에 대해서는 150%의 위험가중치를 적용한다.

- 비금융회사에 대한 출자지분이 15% 이상인 경우에는, 일정 요건에 따라 1250%의 위험가중치를 적용한다. 자세한 요건은 <별표 3> 참조.

신용리스크 측정 방법론 - 표준방법 (3) 은행 및 기타 금융기업

seungbeomdo — Sat, 26 Apr 2025 18:33:50 +0900

References

아래는 은행업감독업무시행세칙의 <별표 3>(이하 "<별표 3>")에서 가져온 내용들을 정리한 것이다.

2. 자산분류별 위험가중치

7) 은행 익스포저 (제2장 제3절 35)

- 적격외부신용평가기관의 등급이 부여된 경우 아래 표에서 정한 것으로 한다.

- 적격외부신용평가기관의 등급이 없는 경우, 금융기관이 자체적으로 거래상대방 은행에 대한 실사등급을 산정하여 아래 표의 위험가중치를 적용한다. 각 등급별 정의는 <별표 3> 참조.

- 단 실사등급 적용 결과의 위험가중치가 해당 은행이 설립된 국가의 위험가중치보다 낮아서는 안 된다.

- 원화로 표시 및 조달된 원만기 3개월 이내의 은행 익스포저 또는 6개월 이내의 무역거래에서 발생한 은행 익스포저의 위험가중치는 별도로 정한 표에 따른다. 자세한 것은 <별표 3> 참조.

8) 이중상환청구권부 채권 (제2장 제3절 35의 2)

- 이중상환청구권부 채권(커버드본드)의 위험가중치는 신용등급에 따라 정한다. 아래 표 참조.

- 아래 표를 적용하기 위해서, 해당 이중상환청구권부 채권의 기초자산은 일정한 요건을 만족해야 한다. 자세한 것은 <별표 3 참조>

9) 증권회사 및 기타 금융회사 익스포저 (제2장 제3절 36)

- 자기자본규제 및 유동성 규제 등 은행과 동등한 수준의 규제를 받는 기관이라면 은행 익스포저의 그것을 동일하게 적용한다.

- 그렇지 못하면 뒤에서 다룰 10) 기업 익스포저의 그것을 적용한다.

신용리스크 측정 방법론 - 표준방법 (2) 정부 및 공공기관

seungbeomdo — Sat, 26 Apr 2025 17:32:54 +0900

References

아래는 은행업감독업무시행세칙의 <별표 3>(이하 "<별표 3>")에서 가져온 내용들을 정리한 것이다.

2. 자산분류별 위험가중치

1) 중앙정부 및 중앙은행 (제2장 제3절 29)

- 적격외부신용평가기관의 신용등급 또는 OECD 국가신용등급에 따라 위험가중치를 적용한다(아래 표).

- 국내 금융기관의 경우, 대한민국 정부 익스포저 중 원화로 표시 및 조달된 것의 위험가중치는 0%이다.

2) 국제결제은행 등 익스포저 (제2장 제3절 30)

- 국제결제은행(BIS), 국제통화기금(IMF) 등에 대한 익스포저의 위험가중치는 0%이다.

3) 국내 지방자치단체 익스포저 (제2장 제3절 31)

- 지방자치법에 의한 국내 지방자치단체 익스포저 중 원화로 표시 및 조달된 것의 위험가중치는 0%이다.

- 위에 해당하지 않는 국내 지방자치단체 익스포저는 1) 중앙정부 및 중앙은행의 그것을 따른다.

4) 국내 공공기관 익스포저 (제2장 제3절 32)

3)의 국내 지방자치 단체 익스포저에 해당하지 않는 국내공공기관들은 정부로부터 제도적인 결손보전이 이루어지는 여부에 따라 3개의 유형으로 나눈다. 자세한 분류 기준은 <별표 3> 참조.

유형 가: 1) 중앙정부 및 중앙은행의 그것과 동일하게 위험가중치 적용

- 정부로부터 제도적으로 결손보전이 이루어지는 기관 등

유형 나: 정부 신용등급을 바탕으로 하여, 뒤에서 다룰 7) 은행 익스포저의 그것과 동일하게 위험가중치 적용

- 특별법 특수공공법인으로서 정부출자 비율이 50% 이상인 기관 등

유형 다: 정부 신용등급을 바탕으로 하여, 뒤에서 다룰 7) 은행 익스포저 기준 위험가중치와 50% 중 더 높은 것 적용

- 특별법 특수공공법인으로서 정부로부터 업무감독 및 재정적 지원을 받는 기관 등

5) 외국 공공기관 익스포저 (제2장 제3절 33)

- 해당 국가의 중앙정부 신용등급에 따라 뒤에서 다룰 7) 은행 익스포저의 그것과 동일하게 위험가중치 적용

- 국가재산 점유를 통한 수익창출 능력이 있고, 결손에 대해 해당 정부로부터 제도적으로 보전을 받는 경우에는 (1) 중앙정부 및 중앙은행 익스포저의 그것과 동일하게 적용함

6) 국제개발은행 익스포저 (제2장 제3절 34)

- 적격외부신용평가 기관 신용등급에 따라 정한 위험가중치를 적용한다(아래 표).

- 국제부흥개발은행(IBRD), 국제금융공사(IFC) 등에 대한 익스포저의 위험가중치는 0%로 할 수 있다.

- 신용등급 AAA 이상 등 일정 요건을 만족하는 국제개발은행에 대해서도 위험가중치를 0%로 할 수 있다.

신용리스크 측정 방법론 - 표준방법 (1) 개요

seungbeomdo — Sat, 26 Apr 2025 17:29:42 +0900

References

여기서부터는 은행업감독업무시행세칙의 <별표 3>(이하 "<별표 3>")에서 가져온 내용들을 정리한 것이다.

1. 표준방법의 개요

1) 표준방법의 개요

표준방법은 내부 신용평가모형을 운영하기 어려운 중소형 은행이 손쉽게 BIS 기준을 따를 수 있도록, 적격외부신용평가기관의 신용등급을 활용하여 위험가중치를 적용하는 방법이다. 사실 직전 챕터들에서 다루었던 부도율 등의 RC 추정은 표준방법 하에서 신용RWA를 산출할 때는 불필요하다.

표준방법에서 위험가중자산을 산출할 때는 아래의 절차를 따른다.

(1) 해당 익스포저가 속한 자산 항목을 식별하여 산출 대상인지 여부를 확인한다.

(2) 해당 익스포저의 자산 분류를 결정한다.

(3) 해당 익스포저의 규모를 정한다.

(4) 적격외부신용등급기관이나 자체적인 내부 실사 결과를 따져서, 해당 자산의 신용등급을 정한다.

(5) 해당 자산의 자산분류와 신용등급에 따라 미리 제시된 테이블의 위험가중치를 매핑한다.

(6) 일정 요건을 충족하는 담보 등에 의하여 위험가중치나 익스포저를 경감한다.

2) 신용리스크 산출 대상

(1) 신용리스크 산출 대상

표준방법에서는 크게 5가지의 산출 대상이 있다: 대차대조표 자산, 부외항목, 파생상품, CVA리스크, 유동화익스포저

각 익스포저들을 표준방법 하에서 일괄적으로 측정하는 것은 아니다.

대차대조표 자산

- 익스포저 분류 후, 대차잔액에 위험가중치 적용함

- 익스포저 분류는 <별표 3> 제2장 제3절에서 규정

부외항목

- 신용환산율 적용하여 익스포저 금액 구하고, 익스포저 분류별 위험가중치 적용

- 익스포저 분류는 <별표 3> 제2장 제3절에서 규정

- 신용환산율은 <별표 3> 제2장 제4절에서 규정

파생상품

- 익스포저 금액을 별도의 방법에 따라 산출하고, 익스포저 분류별 위험가중치 적용

- 익스포저 분류는 <별표 3> 제2장 제3절에서 규정

- 익스포저 금액 산출 방법은 <별표 3> 제7장 3절에서 규정

CVA리스크

- 위험가중자산을 별도의 방법에 따라 산출함 (<별표 3> 제8장에서 규정)

유동화익스포저

- 위험가중자산을 별도의 방법에 따라 산출함 (<별표 3> 제4장에서 규정)

(2) 신용리스크 산출 제외 대상

대차대조표 자산 중 다음 항목들은 산출에서 제외한다.

(a) 신탁계정 중 원본보전계약이 없는 불특정 금전신탁, 특정금전신탁 및 재산신탁과 관련된 운용자산

- 신탁계정의 자산에 손실이 발생하면 고객에게 손실을 메꿔줘야 하기 때문에, 신탁계정 자산의 손실은 금융기관의 손실로도 이어진다. 그런데 만약 금융기관이 운용만 해줄 뿐, 고객에게 손실을 책임질 의무(원본보전계약)가 없는 경우라면 금융기관이 져야 할 리스크가 없으므로 RWA 산출 대상에서 제외한다.

(b) 영업권 등 자기자본 공제항목

- 자기자본에서 빼는 항목이니까, 자기자본비율의 분모가 되는 RWA 산출 대상에서도 당연히 제외한다.

부외항목 중 연결대상인 증권회사의 예수유가증권은 신용위험가중자산 산출대상에서 제외한다.

- 말이 어려운데, 그냥 동일한 금융지주그룹에 속하는 증권사에 맡겨놓은 예수금은 신용리스크 산출에서 제외한다는 뜻이다.

3) 대손충당금의 고려

익스포저 규모 및 RWA 산출 결과에 대해서, 대손충당금 적립액을 아래 요건에 따라 반영한다.

(1) 고정 이하로 분류된 자산은 그 자산에 대해 적립한 대손충당금을 차감한 후의 금액을 기준으로 한다.

- 자산건전성 등급(정상, 요주의, 고정, 회수의문, 추정손실) 중 고정 이하 등급으로 분류된 자산의 익스포저는 그 자산에 대해 적립한 대손충당금만큼을 제외하고 산출한다는 것이다. 예를 들어 고정 이하로 분류된 어떤 채권의 대차대조표 금액이 100억인데, 그 채권에 대해 40억만큼의 대손충당금을 쌓아뒀다면 60억에 대해서만 위험가중치를 곱한다.

(2) 정상 및 요주의로 분류된 자산에 대하여 적립된 대손충당금 중 보완자본에 산입한 금액을 초과한 금액은 신용RWA 합계액에서 제외한다.

- 자기자본비율을 구할 때, 자기자본은 기본자본과 보완자본으로 구성된다. 기본자본은 보통주자본 등으로 손실흡수능력이 높은 자기자본을 말하고, 보완자본은 상대적으로 손실흡수능력이 약한 자기자본 항목들이다.

- 표준방법으로 신용RWA를 산출할 경우에, 정상 및 요주의로 분류된 자산에 대해 적립한 대손충당금은 보완자본으로 인정된다. 다만 해당 대손충당금을 모두 보완자본으로 인정해주는 것은 아니고, 전체 신용RWA의 1.25% 범위 내에서만 인정된다.

- 그리고 이를 초과하는 대손충당금은 보완자본으로 인정해주지는 않지만, 대신 신용RWA 합계액에서 빼준다.

- 예를 들어 정상 및 요주의 등급으로 분류된 채권에 대해 적립한 대손충당금이 15억인데, 전체 신용RWA가 1000억이라고 하자. 그러면 1000억의 1.25%인 12.5억까지는 보완자본으로 인정해준다. 그리고 남아있는 대손충당금 2.5억은 보완자본으로 인정해주지는 않지만, 신용RWA 1000억에서 빼줘서 신용RWA가 997.5억이 된다.

마음을 단순하게 만들기

seungbeomdo — Sun, 13 Apr 2025 09:11:05 +0900

마음을 단순하게, 특히 관계를 단순하게 만들고 싶다. 사랑하는 사람 몇 명이랑 (부득이하게) 관계가 필요한 직장 내 사람들 몇 명만 딱 정해놓고 그들에게만 마음을 쓴다. 그렇지 않으면 내 친절함과 여유가 어디로 사라지는지도 모르게 사라진다.

돈을 모을 때랑 비슷하다. 내가 돈을 어디어디에 쓰는지 제대로 파악하고 있어야 한다. 월세에 얼마, 식비와 기타 생활비에 얼마, 노는 데 용돈 얼마, 그리고 나머지는 저축한다는 식으로 툭 찌르면 툭 하고 나올 정도로 단순하게 지출 구조를 잡아놓아야 하는 것이다. 그러면 돈이 새나갈 구멍이 없다. 너무 단순해서, 할 것만 하기 때문이다. 복잡한 상황에 놓이면 여기저기 예상하지도 못한 돈이 나가며 정신 차려보면 잔고에 아무것도 없다.

루틴이 잘 잡힌 사람은 대단할 것도 없이 하루일과를 척척 해낸다. 루틴이 없으면 사소한 것 하나하나에 대단한 의사결정을 하느라고 에너지를 소비하고 피곤해지고 결국 사소한 것 하나도 제대로 끝마치지 못한다.

집중해야 할 관계가 어디인지 잘 잡아둔 사람은 불필요한 외부에서 인정 받으려고 애쓰지 않는다. 그렇게 모은 에너지를 자기한테, 그리고 사랑하는 사람들에게 베풀 여유가 생긴다. 더군다나 나처럼 마음에너지통을 작게 가지고 태어난 사람들은 더더욱 조심해야 된다. 마음통이 동나면 쓸 데 없는 곳에 인정욕구를 심고 잘해야 할 사람들한테 시니컬하게 굴게 되더라.

신용리스크 측정 방법론 - 주요 개념 (6) 미예상손실

seungbeomdo — Mon, 3 Mar 2025 15:11:33 +0900

지난 챕터들에서 연달아 리스크 측정요소(RC)들에 대해서 공부했다. RC들을 활용하면 신용리스크의 핵심적인 요약 지표들을 계산할 수 있다.

2. 미예상손실

1) 미예상손실의 정의

미예상손실(UL; Unexpected Loss)이란 예상되는 규모를 크게 뛰어넘어 발생할 수 있는 극단적인 손실을 말한다.

예상손실의 경우 금융기관이 일상적으로 경험하는 수준의 손실이지만, 미예상손실은 금융위기와 같은 극단적인 상황에서 직면하게 되는 손실을 말한다. 잘 경험되는 손실은 아니지만, 금융기관의 지속가능한 경영을 위해서 장기적으로는 반드시 고려해야 하는 리스크이다.

2) VaR 접근

그럼 이 '극단적인' 손실이란 어떻게 측정할 수 있을까? 가장 많이 사용되는(바젤에서도 사용하는) 방법은 VaR(Value-at-Risk) 접근이다. 시장리스크 분야를 주로 다루었던 파생상품 이론 시리즈에서도 VaR의 개념을 설명하는 글이 있었다.

VaR은 일정한 신뢰수준 하에서 경험할 수 있는 최대 규모의 손실을 의미한다. 가령 아래와 같이 손실(이득)의 확률분포가 주어져있을 때, X% 신뢰수준 하의 VaR은 누적확률분포값이 100-X%가 되는 수준의 손실 임계치를 말한다(아래 그림에서 회색음영 구간과 흰색 구간의 경계).

극단적인 손실이라고 해서 아예 가장 손실이 큰 값을 찾으려고 한다면, 이론적으로는 손실 규모는 무한하게 커질 수도 있다. 따라서 적당하게 95%나 99% 정도의 신뢰수준을 두고, 그 신뢰수준 하에서의 최대 손실규모를 "극단적인 손실"이라고 제시하는 것이 VaR 접근이다. 물론 더 어려운 작업은 손실의 확률분포를 어떻게 추정할 것인가이다.

VaR과 미예상손실은 다르다. 미예상손실의 측정방법은 뒤에서 설명한다.

3) 미예상손실의 활용

미예상손실은 바젤 규제에서의 '신용리스크'로 사용된다. 바젤 규제의 배경과 목적은 금융위기와 같은 극단적인 손실 상황에서도 금융기관이 지속가능할 수 있도록 하자는 것이다.

일상적인 운영 상에서 발생하는 손실 규모(예상손실)는 대손충당금과 금리 산정에 반영되어 있다. 하지만 예측이 불가능한 극단적인 상황에서는 자기자본을 깎으면서 버틸 수밖에 없다.

그런 관점에서 바젤은 자기자본비율을 일정 수준 이상으로 유지하도록 요구하는 것이고, 또한 바로 그러한 관점에서 바젤의 자기자본은 극단적인 손실(미예상손실)에 대비할 수 있는 규모여야 하는 것이다.

4) 미예상손실의 산출: K-function 방법

그럼 미예상손실은 구체적으로 어떻게 측정할까? 미예상손실은 예상되는 규모를 크게 뛰어넘어 발생하는 극단적인 손실을 나타낸다고 했다.

여기서 "예상되는 규모"는 이전 편에서 설명한 예상손실이고, "극단적인 손실"은 위에서 설명한 VaR 방법으로 구한 값이다. 바젤 신용리스크에서는 99.9% VaR을 사용한다. 즉 미예상손실은 다음과 같다.

$$UL = 99.9\% VaR - EL$$

아래 그림을 보면 이해하기 쉽다.

바젤에서는 UL을 산출할 때 K-function이라는 함수를 사용하도록 하고 있다. 이 함수의 결과값 K는 소요자기자본율이라고도 부른다.

수식을 풀면 복잡해보이지만, 사실 금융기관의 EAD에다가 K값을 곱하면 UL( = 99.9% VaR - EL)이 산출되도록 설계된 함수일 뿐이다.

그밖에 자잘한 조정을 위해서 몇 가지의 파라미터들이 사용되고 있지만 여기서는 무시하자. 자세하게 뜯어보는 것은 나중에 K-function만 다루는 글에서 하도록 하겠다.

그리고 바젤에서 K-function 방법은 내부등급법에서 사용되지, 표준방법에서는 사용되지 않는다. 표준방법이니 내부등급법이니 하는 것은 시리즈에서 후속 글로 다룬다.

신용리스크 측정 방법론 - 주요 개념 (5) 예상손실

seungbeomdo — Mon, 3 Mar 2025 13:47:25 +0900

지난 챕터들에서 연달아 리스크 측정요소(RC)들에 대해서 공부했다. RC들을 활용하면 신용리스크의 핵심적인 요약 지표들을 계산할 수 있다.

1. 예상손실

1) 예상손실의 정의

예상손실(EL; Expected Loss)은 신용위험이 존재하는 자산들로부터 발생할 수 있는 평균적인 손실규모를 말한다.

$$EL = PD * EAD * LGD$$

이 수식의 직관을 이해하기는 어렵지 않다.

EAD에 LGD를 곱한 것은, 부도 시에 위험에 노출된 금액 중 실제로 손실화되는 금액 부분을 나타낸다.

EAD가 100억이고, LGD가 70%이라고 하자. 부도가 발생했을 때 위험에 노출되는 금액은 100억인데, 이 중 담보가치 등에 의해 보전되지 못하고 손실화되는 비율은 70%라는 의미이다.

따라서 부도 시의 실제 손실 규모는 100억 * 70% = 70억으로 예상된다.

이 금액은 부도가 발생했을 때의 예상손실이다. 부도가 발생할 확률은 아직 고려해주지 않았으므로, 부도가 발생할 확률 PD를 추가로 곱한다. PD가 1%라면, 예상손실은 7천만원이다.

2) 예상손실의 활용

예상손실은 금융기관의 일상적 운영에 활용되는 리스크 지표이다.

(1) 대손충당금
예상손실은 금융기관의 대손충당금을 산출하는 데 활용된다.
금융기관은 리스크를 감수하는 대가로 수익을 창출하는 기관이다. 보유한 자산으로부터 예상되는 손실은 금융기관 입장에서는 사업 상의 비용으로 해석할 수 있다. 따라서 금융기관은 예상손실만큼을 비용으로 인식하고, 대손충당금으로 적립한다.

(2) 적정 금리 산정
예상손실은 금리 산정에도 활용된다.
금융기관은 채무자에 대해서 부담하는 리스크를 반영하여 금리를 책정한다. 리스크가 높은 채무자에 대해서는 그만큼 금리를 높게 산정하는데, 신용리스크 측면에서는 이를 반영하는 구체적인 지표가 예상손실이다.

시장리스크 파트에서, 주식 투자를 하면서 시장위험을 감수하는 것에 대한 요구수익률을 구할 때 CAPM 방법 등을 사용한다. 신용리스크 파트에서도 마찬가지로 신용위험을 감수하는 것에 대한 요구수익률을 구해야 할 것인데, 그게 예상손실(율)이라고 보면 된다.

신용리스크 측정 방법론 - 주요 개념 (4) RC - 부도 시 손실율

seungbeomdo — Mon, 3 Mar 2025 11:40:57 +0900

References

바젤 협약에서도 그렇고 신용리스크를 측정하는 대개의 모형들은 리스크의 구성요소를 아래의 3가지로 구조화하는 접근을 택한다.

부도율(Probability of Default; PD)

부도율이란 거래상대방이 계약 의무를 불이행할 가능성을 말한다.

부도 시 익스포저(Exposure At Default; EAD)

부도 시 익스포저란 거래상대방이 계약 의무를 불이행하는 시점에서 위험에 노출된 자산의 경제적 가치를 말한다.

부도 시 손실율(Loss Given Default; LGD)

부도 시 손실율이란 거래상대방이 계약 의무를 불이행하는 시점에서 익스포저 중 손실을 겪는 비율을 말한다.

3. 부도 시 손실율

1) 부도 시 손실율의 의의

부도가 발생한다고 해서 익스포저가 모두 손실이 되는 것은 아니다. 예를 들어 주택담보대출 익스포저라면, 차주 부도 시에 담보인 주택을 매도함으로써 손실의 상당 부분을 보전할 수 있다. 이처럼, 부도 발생 시의 회수가 가능한 비율을 고려하기 위해 만들어진 개념이 LGD이다.

2) 부도 시 손실율의 추정

추정 자체는 신용평가기관이나 금융기관 자체 모형에 따라 이루어지는 것이기 때문에 구체적으로 서술할 것은 없다. 하지만 금감원 모범규준에서 제시하는 몇 가지 준수사항이 있다.

(1) 데이터 관측 기간

데이터 관측 기간은 최소 7년 이상이어야 하며, LGD 추정치는 상대적으로 부도가 높은 경기침체기의 상황을 반영하는 보수적인 추정치여야 한다.

(2) 부도가중평균

각 부도 사건의 LGD를 단순 평균한 값을 사용한다. 익스포저 규모와 회수율 간의 유의적인 상관관계가 존재한다면, 익스포저를 가중치로 하여 가중평균을 구할 수도 있다.

(3) "부도 발생 시"

LGD는 부도가 발생한 사건들에 대해서 추정해야 한다. 부도가 발생했지만 손실이 0이라고 해서 추정 샘플에서 배제해서는 안 된다.

(4) 회수비용 고려

LGD 추정 시에는 익스포저로부터의 회수금액뿐 아니라, 회수에 발생하는 제반비용, 그리고 적절한 할인율을 함께 반영해야 한다.

신용리스크 측정 방법론 - 주요 개념 (3) RC - 부도 시 익스포저

seungbeomdo — Sun, 2 Mar 2025 11:56:25 +0900

References

바젤 협약에서도 그렇고 신용리스크를 측정하는 대개의 모형들은 리스크의 구성요소를 아래의 3가지로 구조화하는 접근을 택한다.

부도율(Probability of Default; PD)

부도율이란 거래상대방이 계약 의무를 불이행할 가능성을 말한다.

부도 시 익스포저(Exposure At Default; EAD)

부도 시 익스포저란 거래상대방이 계약 의무를 불이행하는 시점에서 위험에 노출된 자산의 경제적 가치를 말한다.

부도 시 손실율(Loss Given Default; LGD)

부도 시 손실율이란 거래상대방이 계약 의무를 불이행하는 시점에서 익스포저 중 손실을 겪는 비율을 말한다.

2. 부도 시 익스포저

1) 부도 시 익스포저의 의의

익스포저면 익스포저지 특별하게 '부도 시' 익스포저라고 이름 붙인 것은 왜일까. 우선 일반적으로 익스포저란 위험에 노출된 금액이다. 그런데 이 익스포저는 시점에 따라서 달라질 수 있다.

예를 들어 고객 A가 신용카드를 이번 달에 100만원 긁었다. 그럼 직후 청구일에 100만원의 대금이 청구될 것이다. 고객 A가 100만원을 못 갚을 가능성이 있기 때문에 카드사가 고객 A에 대해 가지고 있는 익스포저는 100만원이다.

하지만 고객 A가 '부도가 난다면' 청구 대금은 100만원보다 높을 개연성이 있다. '부도가 난다면'이라는 가정 자체가 고객 A에게 뭔가 안 좋은 상황이 발생한다는 일이기 때문이다. 고객 A는 경제적으로 어려운 상황을 버티기 위해서 카드 대금을 한도까지 끌어 쓸 가능성이 높다. 그래서 '부도가 났을 때' 익스포저는 100만원이 아니라 300만원 또는 500만원일 수도 있다.

그리고 카드사가 걱정하는 것은 부도가 났을 때 얼마나 손실을 볼까?이다. 따라서 카드사는 현재 시점에 확정된 익스포저 100만원이 아니라, 부도 시의 익스포저 EAD를 궁금해하는 것이다.

2) 신용환산율 CCF

부도 시 익스포저를 추정하기 위해서는 신용환산율(Credit Conversion Factor; CCF)가 핵심이다. 위에서 언급했듯이 현재 익스포저가 부도 시점까지 얼마나 더 늘어날까?가 EAD 추정의 핵심인데, 이 부분을 반영해주는 계수가 CCF이다.

만약 미사용한도가 존재하지 않는 익스포저라면, 예를 들어 주택담보대출이라면 주택 구매를 보조하기 위해 이미 확정된 금액만큼 대출이 나갔으므로 익스포저가 늘어날 일이 없다. 따라서 이 경우에 EAD는 현재의 신용공여액과 동일하다.

반면 신용카드 대금과 같이, 사용한도 내에서 추가로 익스포저가 증가할 여지가 있는 익스포저라면, EAD는 현재의 신용공여액에 미사용한도 * CCF를 더한 값이다.

차주 의지로 익스포저 증가가 불가능한 경우: $EAD = 현재 잔액$

차주 의지로 익스포저 증가가 가능한 경우: $EAD = 현재 잔액 + 미사용한도 * CCF$

3) EAD의 추정

EAD의 추정 자체는 신용평가기관이나 금융기관 자체 모형에 따라 이루어지는 것이기 때문에 구체적으로 서술할 것은 없다. 하지만 금감원 모범규준에서 제시하는 몇 가지 준수사항이 있다.

(1) EAD 목표 기간

CCF의 목표기간 설정에 대해서는 특정하게 정해진 것이 없지만, PD의 추정기간과 관련지어 결정하는 것이 바람직하다.

(2) 데이터 관측 기간

데이터 관측 기간은 최소 7년 이상이고, 경기 주기를 충분히 포괄해야 한다.

(3) 부도가중평균

부도 사건별 CCF를 단순평균한 값을 사용한다. 단 추가사용률과 익스포저 규모가 유의미한 상관관계를 가지면 익스포저 가중평균을 사용할 수도 있다.

(4) 미수이자

현재 발생된 난내 익스포저에 대해서는 기준일까지의 미수이자도 포함해야 한다.

(5) EAD의 하한

EAD는 현재 발생한 익스포저보다 낮을 수 없다. 통상 금융기관들의 리스크관리 과정에서 부도 직전에 여신 잔액이 감소하는 결과가 나타나기도 하지만 신BIS 기준에서 EAD를 추정할 때는 이를 인정하지 않는다.

(6) 보수적 마진

CCF 추정 시에 데이터 부족 등의 사유가 있었다면 보수적 관점에서 CCF 추정치를 조정하는 것이 가능하다.

신용리스크 측정 방법론 - 주요 개념 (2) RC - 부도율

seungbeomdo — Sun, 23 Feb 2025 18:36:24 +0900

References

바젤 협약에서도 그렇고 신용리스크를 측정하는 대개의 모형들은 리스크의 구성요소를 아래의 3가지로 구조화하는 접근을 택한다.

부도율(Probability of Default; PD)

부도율이란 거래상대방이 계약 의무를 불이행할 가능성을 말한다.

부도 시 익스포저(Exposure At Default; EAD)

부도 시 익스포저란 거래상대방이 계약 의무를 불이행하는 시점에서 위험에 노출된 자산의 경제적 가치를 말한다.

부도 시 손실율(Loss Given Default; LGD)

부도 시 손실율이란 거래상대방이 계약 의무를 불이행하는 시점에서 익스포저 중 손실을 겪는 비율을 말한다.

1. 부도율

1) 부도의 정의

신바젤에서는 다음 두 사건 중 하나가 발생하면 부도라고 본다.

(1) 90일 이상의 연체

(2) 담보 처분 등의 조치가 없을 경우 채무를 일부라도 상환 받지 못할 것으로 판단되는 경우

(2)에서 '그렇게 판단되는 경우'는 아래의 경우들을 포함한다.

- 무수익 여신으로 분류된 경우

- 회수의문이나 추정손실로 분류되거나 상각조치된 경우

- 상당한 손실을 감수하고 채권을 매각한 경우

- 채무재조정으로 채권가치가 감소하는 경우

- 차주에 대한 파산 선고나 유사한 소송이 제기된 경우

- 채무자가 채무상환을 지연하거나 회피하려는 목적으로 파산이나 유사한 대처를 취한 경우

동일한 기업집단에 속한 차주들에 대해 기업집단 차원에서 신용등급을 부여하고 있다면, 그 중 한 개 차주에서 부도 발생할 경우 기업집단에 속한 모든 차주들이 부도 발생한 것으로 간주한다.

2) 부도율의 추정

부도율의 추정 자체는 신용평가기관이나 금융기관 자체 모형에 따라 이루어지는 것이기 때문에 구체적으로 서술할 것은 없다. 하지만 금감원 모범규준에서 제시하는 몇 가지 준수사항이 있다.

(1) 부도율 목표기간

신바젤에서 부도율은 추정 시점으로부터 1년 이내에 부도가 발생할 확률을 말한다.

'1년'은 경기변동 주기를 고려하여 부도율이 높은 시기와 낮은 시기가 충분히 결합된 기간으로서의 1년이다. 특정한 경기 조건이 주어져서는 안 된다는 의미이다.

(2) 장기평균치

부도율은 5년 이상의 기간을 포함하는 데이터로부터 얻어진 장기평균치여야 한다. 즉 데이터를 구성하는 각 1년마다의 부도율의 동일가중평균이다.

동일가중평균을 사용하는 이유는 다음과 같다. 만약 기간별 차주 수로 가중평균을 한다면, 침체 기에 대출이 감소하여 차주 수가 줄어드는 효과로 인해 침체 기의 부도율이 장기평균에 작게 반영되는 왜곡이 있을 수 있기 때문이다. 물론 여타의 가중평균법을 사용해 더 나은 추정치를 얻을 수 있다는 상당한 근거가 문서화될 경우에는 동일가중평균을 꼭 사용하지 않아도 된다.

(3) 보수적 마진

PD 추정 시에 데이터 부족 등의 사유가 있었다면 보수적 관점에서 부도율 추정치를 조정하는 것이 가능하다.

신용리스크 측정 방법론 - 주요 개념 (1) 신용리스크와 RWA의 개념

seungbeomdo — Sun, 23 Feb 2025 16:46:07 +0900

References